中东局势升级 风险外溢对中国合成橡胶及下游市场的影响

美国与以色列于2月28日对伊朗发动大规模联合军事打击，这是自2025年6月以来中东最严重的军事冲突。伊朗，作为全球重要的原油出口国和化工产品出口国，伊朗战火引发市场对于能源及化工产业链供应的担忧。对于橡胶而言，分为两个层面，成本端因原油上涨、物流风险而形成的冲击，需求端物流风险带来的影响。

中国有部分橡胶及其原料需要从中东国家进口，具体如下：

2025年中国自中东国家进口橡胶及丁二烯统计（单位：万吨 ）

   数据来源：海关总署

以上统计数据显示，乙丙橡胶、丁二烯、丁基橡胶、顺丁橡胶自中东国家具有一定的进口，特别是乙丙橡胶和丁二烯，具体影响分析如下：

丁二烯：中国丁二烯来源中，中东国家的进口占据一定比重，根据海关统计的2025年进口数据显示，2025年全年自中东国家进口9.39万吨，占比17.33%，其中，主要来自于伊朗、阿曼、沙特。中东冲突，将直接影响上述三国的出口，特别是伊朗、阿曼。而且随着地缘政治冲突延续，伊朗原油出口遇阻以及霍尔木兹海峡关闭将导致原油上涨，或将通过石脑油-乙烯裂解-C4抽提传导，进而抬升丁二烯的生产成本。短期内，受地缘局势的影响，产业链存在看涨情绪，丁二烯具有溢价上行的空间，但长期来看，中国国内丁二烯供应充足，且部分船货也将流入，将限制对丁二烯价格的提升。

顺丁橡胶：顺丁橡胶自中东国家进口占到中国总进口的比例在9.15%，主要来源地为沙特和阿联酋，分别为1.48万吨、1.09万吨，其中阿联酋的这部分多为转口贸易，中东冲突对这部分货源将有直接影响。但放到中国进出口的大方向来说，2025年中国的顺丁橡胶已经实现净出口，况且在进口来源方面主要为俄罗斯，并且国内的装置可以弥补进口缩量（假如战火持续不断、海峡封锁），况且中国目前顺丁橡胶的库存处于高位，所以实质性带来的影响有限，只是短期效应。中长期开看，冲突延续将提升顺丁橡胶以及原料价格，会逐步挤压顺丁橡胶厂家的利润空间，顺丁橡胶的高库存或将得以去化。

丁基橡胶：丁基橡胶的直接上游原料是异丁烯和异戊二烯，而国内多用MTBE来生产异丁烯，故丁基橡胶价格与MTBE价格关系紧密，而原油走势又对MTBE作用明显，故都是影响丁基橡胶价格的关键因素。美国和以色列对伊朗的军事行动，伊朗原油的出口、海湾国家原油出口将遇阻，进而推升国际原油价格，直接推升丁基橡胶的生产成本。另外，丁基橡胶对外依存度为59.47%，其中自中东国家进口的丁基橡胶占国内总进口的16.97%，基本来自于沙特阿拉伯。公开资料显示，沙特的丁基橡胶装置位于kemya，该装置产出的丁基橡胶出口也将遭遇运输影响，因此来自于沙特的货源短期受阻，使得埃克森货源供应减少，价格上涨，并对于其它厂家构成拉动。不过，若冲突时间延长，其它地区丁基橡胶产量的提升将缓和该影响。

乙丙橡胶：美国及以色列对伊朗的军事冲突将通过成本推升、供应中断和市场情绪三重渠道，对全球及中国的乙丙橡胶市场产生剧烈冲击。首先，霍尔木兹海峡作为全球能源运输的咽喉要道若被封锁，将切断伊朗、沙特等主要产油国的出口路径，推高原油价格及中东天然气成本，直接抬升乙丙橡胶核心原料乙烯、丙烯的生产成本，对乙丙橡胶价格形成刚性支撑，从成本端强行推高其生产价格。其次，供应端面临实质性萎缩，作为中东石化品出口咽喉的霍尔木兹海峡通航受阻，沙特等中东低成本货源船期延误、运费上涨，对华出口货源存在收缩。沙特作为我国乙丙橡胶第一大进口来源地，2025年中国从沙特进口乙丙橡胶9.13万吨，占比在45.33%，若后期货源收紧将导致国内进口总量下降、到岸成本上移，市场现货支撑显著增强，而国内装置虽运行平稳，但难以完全弥补进口缺口，供需格局趋向偏紧。下游方面，成本上移与货源紧张将带动乙丙橡胶市场报价走强，但高价也会抑制下游采购意愿，刚需恢复节奏放缓，业者心态转向谨慎看涨，贸易商捂盘惜售与下游逢低补库现象增多。综合来看，冲突将直接导致乙丙橡胶价格高位震荡加剧，全球供应格局向韩国、欧美等非中东地区倾斜，国内进口结构快速调整，中长期也将进一步推动国产乙丙橡胶产能释放与供应链多元化进程。

需求端重点来看一下轮胎对中东国家的出口。海关总署数据显示，2025年出口至中东的轮胎为130万吨，其中沙特、阿联酋、伊拉克占比分别为27.58%、24.79、15.3%。中东战火重燃，从短期内看由于原油上涨、航运风险增加将抬升轮胎的生产成本，从远期来看，则不利于中国轮胎对中东地区的出口。

综上所述，此次以色列及美军对伊朗的军事打击，使得原油等产品价格存在上行的空间，将逐步提升橡胶乃至其制品的生产成本，橡胶市场价格的波动短期将加剧，特别是部分对进口有依赖度的产品。中长期看，如果冲突延续，利于部分产品如顺丁橡胶库存去化，且考虑到原油对于丁二烯的影响，也不排除丁二烯价格提高，进而挤压顺丁橡胶装置的利润空间。但是从下游方面来说，轮胎的出口存在一定的不确定性，毕竟在中东主要的目的国为沙特、阿联酋、伊拉克，届时将影响其对于橡胶等原料的采购。不过，假如冲突在短期内结束，行情将回归基本面。